导读：上市企业销售费用引关注
近来，受“医药行业风暴”影响，资本市场药圈动荡不堪，并隐有愈演愈烈的趋势，上市企业销售费用受到了关注。
如今，继关于全国医药领域集中整治工作动员部署视频会议在北京召开之后，全国各地陆续发布了数十份整治工作的文件，虽从消息面上来看，正面战场是以医院方面为主，但医药领域资本市场方面的仍多以谨慎对待，关于药企销售费用的讨论愈发热烈。
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数据来源：同花顺问财
统计2018-2022年A+H上市药企销售费用情况，A股上市药企销售费用总体上仍呈逐年上升的趋势，仅2020年新冠疫情大范围封控下有所下降。
而整个A股市场中，五年销售费用总和超100亿元的上市药企有40家之多，超200亿的上市药企更是有9家。排除医药流通、医药服务类企业，A股与港股“五年销售费用”最高的药企分别是复星医药与中国生物制药，数额为447.68亿元与483.32亿元。
医药消费费用制霸，中药/化药行业是主力
据有关媒体统计的申万一级行业销售费用分布情况，医药行业以绝对优势登顶榜首，接近第二名通信行业的两倍。
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图片来源：锦缎
而针对医药子行业销售费用分布情况，在A股五年销售费用TOP100企业的行业分布中，其中化学制药32家，中药25家，医药商业16家，生物制品8家，医疗器械、医疗服务各5家，医美1家。
而从医药各子行业近五年平均销售费用情况看来（样本数据为排名前100企业）。虽然医药商业类企业由于其特殊性成为全行业最高，其行业特殊性也决定其销售费用与其他子行业之间并不具备可比性（销售费用虽高，但销售费用率却是全行业最低），反而是中药平均销售费用超过化药行业，让人意想不到。
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数据来源：同花顺问财
不过，从A+H近五年销售费用总和TOP10企业（排除医药流通与医药服务类企业）来看，化药行业的企业数却明显要高于中药行业，中国生物制药以474.47亿元的销售费用总和领先，其次则是石药集团、复星医药、恒瑞医药、步长制药、华润三九、华东医药、白云山、科伦医药与健康元。
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数据来源：同花顺问财
227家药企销售费用率超20%
当然，单纯考虑销售费用必定存在局限性，合理的做法应该是与其营业收入结合，观察销售费用与营业收入的比例，即销售费用率，越低的销售费用率说明其营收性价比越高。
统计2022年A股上市药企销售费用率，在“销售费用”逐年上涨的趋势下，“销售费用率”反而有所下降，东方数据Choice数据显示，从2019年至2022年，医药生物行业的销售费用率已从17.20%下滑至14.02%，这或许主要源于两票制、集采等一系列限制政策的作用。
不过，抛开整体数据，就企业本身来讲，强生辉瑞、默沙东、赛诺菲、葛兰素史克等跨国药企2022年的销售费用率普遍在20%左右，但同样的销售费用率，A股市场超20%的上市药企就多达227家，接近上市药企数量的一半，更有三家药企销售费用率超过100%，37家药企研发费用率高于50%。
其中，由于亚虹医药等药企目前尚处于市场开拓阶段，其营收不具规模（亚虹医药2022年营收仅2.61万元），因此其销售费用率并不具备横向对比的意义。排除之下，2022年真正意义上的TOP1应为迈威生物，其次是盟科药业、广誉远与未名医药。并且，另一点值得注意的是，2022年销售费用率TOP10名单中化药与中药行业不出意料仍是绝对主力，且其销售费用率均在60%以上。
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数据来源：同花顺问财
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数据来源：同花顺问财
近年来，国家系列政策发布，创新成为医药发展主旋律，带量采购的顺利实施也促使了药企进一步降低销售费用率，而从上述一系列销售费用数据上可以发现，化药与中药是目前医药行业销售费用高的主要集中地。而随着化药、中药集采的进一步推进，预计销售费用情况或将进一步降低。
总结
就目前而言，借由多种政策的发布，有关部门试图从源头遏制销售费用的希望充分释放，具体落实阶段的号角已然响起，尽管行业恐慌情绪不难理解，但长远来看，医药反腐对于重塑行业生态，为干净销售环境带来了希望，驱动药企回归价值竞争也将起到正向作用，不失为一件好事。